Circle IPO 在监管机构、局外人之前进一步使加密合法化

Circle与特殊目的收购公司ConcordAcquisitionCorp合并后，Circle的估值为45亿美元，合并后的实体预计将在今年年底前在纽约证券交易所上市，股票代码为CRCL。

合并/发行在加密行业内普遍受到称赞。瑞士财富管理公司St.GotthardFundManagementAG的董事兼联合创始人VladimirVishnevskiy向Cointelegraph指出，按交易量计算第二大稳定币USDCoin(USDC)的主要运营商Circle“自2014年以来一直存在，这是老牌玩家因其对生态系统的投入而获得奖励的另一个例子。”

整个加密市场最近可能正在横盘整理，但Circle显然一直在向前发展，缩小与稳定币市场领导者Tether(USDT)的差距，后者在2月份与纽约州总检察长达成了1850万美元的和解协议，原因是其歪曲了其中USDT由法定抵押品支持。Vishnevskiy指出，“USDC的市场份额从14.3%增加到23.5%，现在它正在上市，这个市场份额很可能会进一步增加，因为Circle将不得不向该稳定币披露支持该稳定币的资产。监管者。”

Circle可能对支持其代币的资产没有任何意外。正如广泛报道的那样，前五名会计服务公司GrantThorntonLLP每月都会对USDC的美元储备进行证明，以明确确保USDC始终可以兑换成美元。

尽管如此，有些人还是不解为什么Circle选择SPAC路线进入公共股票市场。SPAC有时也被称为空白支票公司，因为投资者可以让发起人自由选择，或“空白支票”进行合并，与传统的IPO相比，它是一种更快的筹集资金的方式，但它们有时会以牺牲公共投资者为代价来支持内部人士。评论家。

此外，正如德克萨斯大学詹姆斯·A·埃尔金斯百年金融学教授约翰·格里芬告诉Cointelegraph：

“利用SPAC不再是筹集资金的首选途径。SPACs在今年早些时候达到顶峰，人们越来越认识到，公司经常做SPACs，因为它们无法承受IPO的严格审查。”

但是，与许多加密公司不同，Circle大多欢迎监管——加密公开发售先驱Coinbase也是如此。那么，如果Circle选择了传统的IPO路演流程，那么它是否也能经受住监管机构、分析师和机构投资者的严密审查？“Circle历来非常合规，”格里芬承认，“因此，它走SPAC路线更令人费解。”

金融服务公司Oppenheimer&Co.Inc.的执行董事OwenLau告诉Cointelegraph，SPAC通常受到初创公司的青睐，因为它是一种更快的上市方式。另一个吸引力“是SPAC向公司注入资金的能力”，Lau说，而投资研究公司NewConstructs的首席执行官DavidTrainer告诉Cointelegraph，“也许，Circle的人认为没有足够的人了解他们的业务。”

与传统IPO不同，SPAC还允许公司进行收益和收入预测。例如，在Circle发布IPO公告的投资者介绍中，该公司表示，预计到2023年将有1900亿美元的USDC流通——高于今天的250亿美元——预计总交易量将达到150亿美元。

进入公共股票市场的时机不佳？

一些人批评了首次公开募股的时机。当Coinbase于4月在纳斯达克上市时，加密货币价格飙升，市场流动性充斥。然而，自4月中旬以来，比特币(BTC)暴跌了50%以上，许多其他加密货币也紧随其后。

“我们很可能处于所谓的‘加密冬天’的早期阶段，届时对加密货币的兴趣可能会在明年减弱-在2020年底至2021年初大幅飙升之后。这让我感到有点早Circle将在公开市场上市，”MoffettNathansonResearch的高级股票分析师LisaEllis告诉波士顿环球报。

刘不同意，解释说IPO时机对于希望出售其股票的公司内部人士来说很重要，但从长远来看，“这真的没有那么重要。”他补充说，市场会在很长一段时间内对一家公司进行权衡，“股票上下波动是基于基本面和管理层经营公司的情况，而不是公司上市时”。

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“Circle的时间肯定晚了，”格里芬评论道，并补充说，“但你不能为此责怪他们，没有人有完美的时机。但与4月份相比，今天的上市将受到不温不火的欢迎。”

“时机似乎有点偏离，但我相信这是公司及其顾问在做出决定时考虑过的事情，”Vishnevskiy表示，他称最近的市场疲软是一种短期现象。他补充说：“这是数字资产市场中几乎没有竞争的细分市场，他们决定继续前进的事实必须意味着他们对成功的结果和实现估值充满信心。”

Circle的投资者介绍确定了三个重要的收入来源。除了运营USDC的核心市场基础设施（通过储备赚取利息收入）之外，Circle还拥有交易和资金服务(TTS)部门，客户包括FTX交易所、CompoundLabs和Genesis，以及第三方业务,SeedInvest，一个股权众筹平台。

TTS产生交易和使用费，以及通过价差捕获产生的收入，是收入最大的部分，也是增长最快的部分。据该公司称，虽然USDC的收入预计将增长五倍——从2021年的4000万美元增加到2023年的1.96亿美元——但TTS收入预计将增长近十倍——从6500万美元增加到6.22亿美元——据该公司称，届时TTS收入将是三倍USDC收入。

在中国打击加密货币、投资者情绪恶化和美国联邦储备委员会主席爆破稳定币的情况下，最近加密领域并没有什么值得欢呼的，但CircleInternetFinancial在7月中旬的首次公开募股公告显示，一家加密初创公司仍然能够吸引数十亿美元的新投资。

可以说，Circle比加密货币交易所Coinbase提供了更多的收入多样化——其收益在很大程度上仍取决于BTC和以太(ETH)的价格。此外，根据Trainer的说法，Circle商业模式“看起来比COIN更具竞争优势”，因为它利用区块链技术提供“从法定货币到数字货币的无缝过渡”。

此外，Trainer认为Circle“不是带有区块链贴面的现有技术/流程。它正在使用区块链来改进现有的支付流程，并为世界提供真正的价值。”然而，Lau还没有准备好解雇Coinbase。“由于其品牌、匝道声誉、技术专长、监管合规性和先发优势，Coinbase的护城河非常强大，”他告诉Cointelegraph，并补充道：“USDC实际上是Coinbase和Circle合作开发的。部分由于Coinbase的声誉和影响力，USDC逐渐在稳定币领域占有一席之地。相对而言，稳定币并没有太大的差异化，但作为交易所，你确实可以让自己与众不同。”

加密行业正在整合吗？

应该如何从行业角度看待2021年的第二次大型加密货币IPO？如果Coinbase的直接上市是加密和区块链领域的里程碑事件，那么人们对Circle的IPO有何看法？

“我的第一印象是‘啊哈时刻’，”刘告诉Cointelegraph。“Circle并不是一家即将上市的公司。这让我相信，有很多黑马迫不及待地想尽快上市。”他补充说，这也表明你不需要像Coinbase那样非常大才能上市。格里芬的看法不那么乐观：“这可能是该行业的一个新里程碑，但不是积极的。它标志着相对于Coinbase的直接和热门上市的市场下滑状态。如果Circle能做的最好的事情是SPAC，那么这对其他历史不稳定的玩家来说是一个负面信号，他们希望最好的是SPAC——尽管很多人也可能对SPAC时代的派对来说太晚了。”

尽管如此，很少有人预计IPO过程会被取消。Lau建议，对稳定币实施新法规（根据《稳定法案》）或引入主要央行数字货币可能会影响稳定币的未来，“但我不会说它们会破坏公开发行/合并。我们将看看事情的进展，并保持我们的手指交叉。”

对稳定币的进一步验证？

总而言之，“[加密]市场可能已经降温，但仍有大量热钱存在，区块链仍然是一个热门话题，”Vishnevskiy说，而俄勒冈大学金融学教授StephenMcKeon和Collab+Currency的一位合伙人告诉Cointelegraph，“Circle交易进一步验证了稳定币市场，重要的是，建立在这些资产之上的服务市场。”

Vishnevskiy总结道：“总的来说，我认为这次事件在监管机构和外部观察者眼中是对该行业的进一步合法化，”他补充说，“考虑到我们在过去几个月中目睹的全球监管打击和压力，这意义重大。。”