SEC不希望加密交易所交易基金(ETF)-要获得批准需要什么?

 
10月对于注册符合美国监管机构要求的第一支加密货币交易所交易基金是一个忙碌的月份。在9月初芝加哥期权交易所撤回对VanEck / SolidX比特币ETF的提议之后，证券交易委员会于10月9日拒绝了Bitwise Asset Management和NYSE Arca的ETF备案。申请人在国家证券交易所要求的范围内防止操纵行为的能力。
片刻之内，唯一常设的比特币ETF申请是投资管理公司Wilshire Phoenix的出价–该提案的发起人在10月初进行了修改，以包括最新的托管规则。不久之后，新的竞争者进入了比赛。
投资管理公司Kryptoin Investment Advisors由前世界黄金理事会高管Jason Toussaint掌管，向SEC提交了一份关于比特币ETF的初始注册声明。最新提交的文件可能证明是说服监管机构接受ETF的一系列卓有成效的尝试中的最新一次，或者会吗?该委员会最终将批准一项加密货币ETF需要什么，新提议是否达到标准?
新金
新提案的发起人Kryptoin Investment Advisors LLC是在开曼群岛注册的金融科技公司Kryptoin ETF Systems的特拉华州注册子公司。该公司专门为加密金融市场开发AI驱动的产品。
唐尼·金(Donnie Kim)是该公司的创始人兼首席执行官，而Toussaint(在交易所交易工具方面拥有20多年经验的行业资深人士)在Kryptoin Investment Advisors担任交易所交易产品主管。
作为世界黄金信托服务公司(World Gold Trust Services)的首席执行官，图桑(Toussaint)协助创建了首批基于商品的ETF之一-SPDR黄金股票(GLD)，该股票于2004年11月首次在纽约证券交易所上市，并曾经是全球最大的ETF。
就他的新任职而言，图森(Toussaint)参与黄金支持的金融工具绝非偶然。作为ETF的基础资产，比特币(BTC)和黄金都不同于上市公司的股票，因为它们在交易所在的现货交易所对价格发现进行了额外的监管审查。确实，以黄金和比特币为后盾的ETF面临的监管挑战在许多方面都相似：在这两种情况下，SEC首先都希望对基础市场的发展有扎实的了解。
SEC想要什么
根据《证券交易法》第6(b)(5)节，评估新的以商品为基础的ETF时，监管机构的主要担忧之一是确定基础市场是否具有抗操纵性。到目前为止，向美国证券交易委员会(SEC)提交的提案都无法证明与比特币市场有关。
然而，该法案概述了ETF可以赢得批准的另一种途径：表明上市交易所已经达成了“具有规模庞大的受监管市场的全面监视共享协议”。
交易所与基础市场之间的此类协议(通过促进精细交易数据的交换)被认为可以提供更高的透明度，并使监管机构能够在必要时调查可疑的交易行为。
在122页的订单中，按位申请不获批准，美国证券交易委员会(SEC)专员认为，提案发起人提供的证据不足以支持有关“假冒和/或非经济数据被删除， ”足以抵抗操纵。
证明存在“具有规模庞大的受监管市场的监视共享协议”也是沉重的负担。即使有适当的安排，发起人也必须说服监管机构，其另一侧的实体有资格成为“重要的，受监管的市场”。
在按位交易的情况下，提案的发起人纽约证券交易所阿卡试图利用在芝加哥商业交易所交易的比特币期货的可观性，但未能表明市场是“重要的”。
Kryptoin Investment Advisors希望通过使用CME CF比特币参考汇率消除这一障碍，该参考汇率从五个主要交易平台捕获交易信息：Bitstamp，Coinbase Pro，itBit，Kraken和Gemini。申请人认为，该综合指数“提供了比特币平均现货价格的准确参考”，并且比其他衡量策略更能抵抗操纵。
几率是多少?
与Cointelegraph谈过此事的大多数加密金融专业人士都怀疑，任何比特币ETF的短期前景都将获得SEC的批准。但是，在谈论中长期前景时，许多人听起来更加乐观。金融科技安全公司CoolBitX的首席执行官迈克尔·欧(Michael Ou)预计，最新提案将分享其前任的命运：
“看来，加密货币行业只是不符合SEC对行为规范和监管良好的行业的期望。毫不奇怪，因为以前不受监管的(有时仍然不受监管的)交易所被认为对操纵加密货币领域的市场价格具有影响力。”
机密分类帐协议Findora的首席执行官Charles Lu也指出了交易平台上的价格操纵问题：“尽管Bitwise在分析’真实’交易量方面广为人知，但SEC指出，拟议中的Bitwise ETF使用的许多交易所在美国均不受监管。例如，Binance是Bitwise认定为真实的最大平台，占“真实”交易量的39%，未在FinCEN或NYSDFS中注册。”
加密货币投资公司Olymp Capital的联合创始人兼首席执行官Christophe de Courson也提到不受监管的交易所也是一个主要障碍，这增加了流动性不足的担忧：“首先，现货和衍生品市场的流动性不足，机构级投资者无法进入。这具有很高的波动性，因此很难在投资组合中进行管理。其次，在这个市场中运作有很多监管问题，在美国以外的非监管加密货币交易所在比特币价格走势中也起着至关重要的作用。”
因此，似乎没有任何一个最重要的成分来确保成功的加密ETF。除了已经提出的观点外，专家还指出，托管是任何受监管的基于加密的金融工具的重要先兆，例如，Bakkt期货传奇便证明了这一点。 Regal Assets投资公司首席执行官泰勒·加拉格尔(Tyler Gallagher)指出，在批准第一只ETF之前，必须具备三个关键要素：“一个受监管的市场，以提供可靠的价格，对交易所进行适当的市场监督，以避免市场操纵，以及出色的合格保管人，以确保资产的适当安全和存储。在过去的几年中，市场已经显着成熟，并且正在达到一个临界点，这应该使投资者最早可以在明年看到Crypto ETF的批准。”
其他人则认为，比特币ETF方面的进展将与加密行业的总体监管进展相称。直布罗陀证券交易所集团董事总经理兼创始人尼克·科万(Nick Cowan)评论：“批准源于两个因素的结合;时间和理解。监管机构一旦掌握了这种新兴资产类别的现实，才可以放心地将此类产品推向市场。这一过程可能会是一个漫长的过程。”
独立合格的托管人Kingdom Trust的业务发展高级副总裁Tara Bogard表示，批准ETF可能需要一些时间，因为“在SEC能够或将要批准加密ETF之前，首先需要关注必须对通用加密货币进行监管。”
关于首次批准加密货币ETF的现实时间表，Lu怀疑该过程是否会迅速进行：“对于获得SEC批准的比特币ETF提案，保荐人将需要证明发生了真实的价格发现而不是市场Lu认为这种情况不会在不久的将来发生，他补充说：“ SEC将要求与重要的加密货币交易所达成监督共享协议，这一要求很少有外国交易所同意。”
行业专业人士的普遍情绪似乎是持保留的乐观态度：几乎没有人期望很快会实现突破，但是大多数人承认这只是时间问题。可能是Kryptoin Investment Advisors的提案将为加密ETF开辟道路，或者可能是另一项尚未提交的提案-在某个时候，加密行业将获得其梦vet以求的奖项，但不仅如此。